转自：财联社

港股近日持续走低，恒指上个交易日5月25日创下年内新低，18620.84点；恒生科技指数也在同日创下年内新低，3651.21点。

对于后市，有买方机构表示，相信港股或要等到8月业绩高峰期，才会出现转机；有分析师认为，国内经济已企稳，进入了非典型复苏周期；也有分析师指出，6月可能是港股科网股的转机。

恒生资管：业绩高峰期港股才有转机

恒生投资管理董事兼投资总监薛永辉在接受香港经济日报专访时表示，5月和6月港股较易受外围波动影响，加上中国新发布的经济数据逊于市场预期，外资对中国经济复苏的态度存疑，以及地缘政治也为港股前景蒙上阴霾，他相信港股或要待8月业绩高峰期，才会出现转机。

薛永辉指出，除非指数成份股业绩大幅好于预期，可以带动整个指数上涨，否则在没有明显催化剂的情况下难以大幅上涨。他认为，恒指估值在10倍左右已经算是合理水平，因港股的折让水平相对上升。对于港股无力大幅上涨，薛永辉认为与外资的态度相关，“始终有许多外资去年已经减持港股，至今仍未重新入场”。

他指出，外资选择卖出离场，受到多种因素影响，所以即使中国今年已经重启经济，部分外资仍未回归中港市场。

薛永辉认为，可投资股息率高、具防御性的股份，如国企股，以及受益国策的增长股。他指出，由于中央去年提出要建立中国特色估值体系，当局提出一系列指标，包括提升股本回报率（ROE）、提高派息水平等。

薛永辉相信，这将对提升国企股估值有利，有不少国企股息率高达5厘水平，在市况不明的情况下，有助增加国企股的吸引力。在一众国企股当中，他认为，电信股和石油股的盈利增长能见度较高和稳定。

建银国际：加息周期结束后 港股科网股才有利好

建银国际证券研究部董事总经理及首席策略师赵文利前不久对外表示，美国很大机会在6月份不会再加息。至于中美之间的高端科技竞赛方面，赵文利估计，在投资应用这一块，禁令出来之后的影响范围应该是比较小的，现在来看应该只影响AI半导体和量子计算这，所以估计当禁令的利空落地以后，短期内有利于成长股的情绪修复。

不过，在腾讯（00700.HK）和阿里（09988.HK）的业绩公布后，虽然盈利好于市场预期，但对于提振股价方面的作用不大，赵文利表示，“市场关注的实际上还不是微观的业绩，目前还是对政策面和宏观的风险关注度更高”。

所以，赵文利认为，要等到6月美联储确认加息周期结束后，才会对科网股带来利好。

兴业证券：互联网股有望迎来空头回补驱动反弹

兴业证券全球首席策略分析师张忆东说指出，今年的中国经济复苏符合“高质量”发展的新模式，未来可能是常态。

他认为，中国经济已企稳并进入“非典型复苏周期”，服务消费持续改善，生产边际下滑。地缘政治风险可能会出现阶段性缓和，港股互联网板块的逆风因素减弱，有望迎来空头回补驱动的反弹。

港股互联网是港股重要的板块，其宏观贝塔Beta属性不断增加，可以根据影响风险溢价的变量进行波段操作。张忆东认为，当前估值再度回到低点，截至5月19日，互联网市盈率为21.02倍，降至自2016年以来的低位水平。

“估”成为近期的投资新宠，而张忆东表示，并非所有的央国企都称为“估”。他认为，只有能持续高分红的优质公司才能持续重估，具备全球竞争力的公司必将成为“稀有财富”。其中，精选了一些领域，包括电信运营商、能源（石油石化、煤炭等）、地产、公用事业和金融等领域的优质央国企龙头。

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