贵州茅台新收盘价为1360元，10月以来，贵州茅台一方面股价持续下跌；另一方面各大卖方机构力挺，甚至喊出“高额”目标价。

来源：Wind

据贵州茅台微信公众号新消息，10月28日，茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议。会议指出，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。

谁在卖出

10月以来，贵州茅台持续下跌，累计跌幅达跌27.37%。

贵州茅台新总市值为17084亿元，与9月底相比，总市值缩水约6438亿元。与2021年2月上旬历史高点时相比，市值缩水超15000亿元。

首先来看融资余额，截至10月28日，贵州茅台融资余额为207.40亿，与9月30日的177.94亿相比，增加29.46亿元。在10月份贵州茅台下跌期间，融资客没有减仓，反而是在抄底。

再看北向资金动向，截至10月28日，10月北向资金大部分时间都在卖出贵州茅台。

来源：Wind

10月20日，贵州茅台曾对机构减持数据做出回应。

来源：互动平台

公募基金三季报显示，贵州茅台依旧是机构第一重仓股。天相投顾数据显示，统计公布三季报的4698只偏股型基金，截至三季度末，共有1646只基金持有贵州茅台，持股数量合计6397万股，持仓市值近1198亿元。

公司怎么看

10月28日，茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议。会议认为，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。

与此同时，10月28日，茅台集团召开2022年第三十六次党委（扩大）会议，会议强调，目前，茅台前三季度依然呈现逆势上扬、稳中求进的良好发展态势，各项指标始终保持两位数增长，市场端表现良好。同时，茅台也关注到资本市场端变化，茅台将坚定信心，保持定力，坚持推进高质量发展，为投资者带来良好的经济效益，为消费者提供高质量的美产品和美服务。

来源：贵州茅台微信

机构怎么看

今年1-9月，贵州茅台股价大部分时间维持1700元-2000元区间，期间多家券商给予的目标价在2000元以上，其中东兴证券给予2507元、太平洋证券和中邮证券给予2500元、国盛证券给予2420元的目标价。

今年8月，招商证券给出了2500元-2800元的目标价。该机构认为，预计公司全年15%的收入增长目标大概率超额完成，而利润表现有望随结构优化体现出更大的弹性。中长期视角看，茅台将继续通过不断创新改革增添自身发展动能，有望继续构筑茅台新增长曲线，实现品牌势能和竞争实力的再向上。

10月中旬，贵州茅台发布三季报，今年第三季度贵州茅台的营收为295.43亿元，同比增长15.61%；归属净利润为146.06亿元，同比增长15.81%。按此计算，贵州茅台第三季度每日净赚约1.59亿元。

当时，逾20家机构发布看多研报，其中中邮证券维持前期2500元的目标价。

10月中下旬，贵州茅台加速下跌期间，国金证券发布《逆势中信比金坚，底部守望确定性》研报，表示目前公司定价属性中消费品和奢侈品要素更强烈，且近年来公司业绩增长中枢有所上移，公司治理及改革等基本面环比向好。参考海外龙头的定价框架，在目前外部风险扰动的背景下，稳健+确定性龙头的估值中枢存在上移的溢价，目前的估值已经具备较高性价比。

长城证券表示，由于消费人群的扩大化和复杂化，以商务和大众消费承接的整体需求、消费意愿和购买力具备更强韧性，在白酒市场挤压式增长背景延续的背景下，周期性减弱及企业表现分化或将成为行业新常态。

编辑：张楠 王寅